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大盘3300点了,还能追吗?

2020-10-12 15:13:27    点击:

总量的边际调控并不妨碍企业利润增长,上市公司业绩依旧可以持续改善,但这并不是四季度股票市场的核心驱动。相对于基本面而言,四季度政策

总量的边际调控并不妨碍企业利润增长,上市公司业绩依旧可以持续改善,但这并不是四季度股票市场的核心驱动。相对于基本面而言,四季度政策面、情绪面和资金面对A股市场的影响更为重要。

政策面,取决于10月底的五中全会定调,“双循环”将是未来五年计划的核心议题。与之相关的补短板、锻长板都存在投资机遇。

情绪面,一是中美关系进展,11月3日美国总统大选悬而未决,尽管第一轮辩论之后特朗普支持率锐减,且传出感染新冠阳性,但后续“翻牌”机会仍旧存在。需要注意的是,如果拜登胜选,特朗普很可能对选举结果提出质疑,并由此进入长达数周的“调查”。在此假设下,“不确定性”将对包括A股在内的国际金融市场造成持续冲击。情绪面的第二个影响因素是国内对于股票市场风格切换的预期较为发散,不论是科技类,还是周期类,都尚未赢得一致预期,资金“抱团”困难。

至于资金面,目前较为确定的是,央行的货币节奏结束了今年4月以来的边际收紧,三季度末转为净投放,当前货币市场流动性相对充裕。但股票市场的资金面仍需谨慎,一是每逢年末,公募基金和企业入市资金存在“变现”需要,季节性抛售在所难免;二是央行下调远期售汇风险准备金率,短期人民币上涨势头被抑制,在美元上不存在系统性风险的前提下,国际资本流入空间有限。

当然,以上三个层面只是从风险防范角度出发,提出的“悲观预期”下的市场变化。对于中性及乐观预期,将会建立在美国总统选举结果确定的假设下。中美关系短期缓和,疫苗出台时间将成为区别中性和乐观预期的决定变量。

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